Investing.com – Temmuz 2019’da faiz indirimine başlayan TCMB, en son Mayıs PPK toplantısında 50 bp faiz indirdi ve siyaset faizini %8,25’e çekti. Haziran-Temmuz-Ağustos toplantılarında ise faizlerde değişikliğe gidilmedi.
Haziran-Temmuz-Ağustos toplantılarında metinde yer alan ve değerli olan sözler şöyle:
Haziran toplantısında “Çekirdek enflasyon göstergelerinin eğilimlerinde bir ölçü yükseliş gözlenmektedir.” sözüne yer veren merkez, enflasyondaki yükseliş nedeniyle faizi sabit tuttu.
Temmuz toplantısında “bir miktar” sözü kaldırılarak enflasyondaki düşüşün devam ettiği belirtildi ve metne ” yakın periyottaki gerçekleşmeler nedeniyle yıl sonu enflasyon varsayımı üzerindeki risklerin üst taraflı olduğu kıymetlendirilmektedir.” sözü eklendi.
Ağustos PPK metninde ise “Salgına bağlı ünite maliyet artışlarına ek olarak döviz kuru ve kredilerde yaşanan gelişmeler talep taraflı dezenflasyonist tesirleri sınırlamakta ve çekirdek enflasyon göstergelerinin eğilimlerinde yükseliş gözlenmektedir.” sözüne yer verilerek enflasyonla birlikte kurdaki artışa da vurgu yapıldı.
20 Ağustos’ta yapılan PPK toplantısı özetini açıklayan TCMB’nin metinde öne çıkan sözleri:
– Ağustos ayında, kısa ve orta vadeli enflasyon beklentileri artışını sürdürmüştür. TCMB Beklenti Anketi sonuçlarına nazaran enflasyon beklentisi yıl sonu için yüzde 10,22’den yüzde 10,82’ye, gelecek on iki ay için yüzde 9,33’ten yüzde 9,70’e güncellenmiştir. Beklentilere ait ankete dayalı göstergelerin yanı sıra tahvil getirilerinden elde edilen enflasyon telafileri de artış kaydetmiştir.
– İktisadi faaliyette kademeli olağanlaşma adımlarıyla birlikte Mayıs ayında başlayan toparlanma güç kazanmaktadır. Sanayi üretim endeksi Haziran ayında mevsim ve takvim tesirinden arındırılmış olarak bir evvelki aya nazaran yüzde 17,6 oranında artmıştır. Ciro endeksleri toparlanmanın sektörel yayılımının artmaya başladığına işaret etmiş, hizmet kesiminde sanayi bölümüne kıyasla daha gecikmeli gerçekleşen iyileşmeye dair olumlu sinyaller artmıştır.
– Yüksek frekanslı datalar ihracattaki toparlanmanın sürdüğünü gösterirken, ithalatın bariz bir ivme kazandığına işaret etmektedir. Ertelenmiş talebe ve salgın önlemleri kapsamında uygulanan likidite ve kredi siyasetlerine bağlı olarak ithalatta gözlenen canlanmanın, bu siyaset önlemlerinin kademeli olarak azaltılmasıyla dengelenmesi beklenmektedir. Turizm gelirlerinde salgın hastalığa bağlı olarak gözlenen düşüşe karşın seyahat kısıtlamalarının hafifletilmesiyle kısmi bir iyileşme başlamıştır. Mal ihracatındaki toparlanma, emtia fiyatlarının görece düşük düzeyleri ve gerçek kur seviyesi önümüzdeki periyotta cari süreçler istikrarını destekleyecektir. Şura, iktisadi faaliyetteki toparlanmanın sürekliliği ve makrofinansal istikrar açısından cari süreçler istikrarındaki seyrin kıymetine dikkat çekmiştir. Bu kapsamda, yakın periyotta alınan önlemlerin kredi büyümesi ve kompozisyonu ile dış istikrara yansımaları yakından takip edilmektedir.
– Gelişmekte olan ülkelere yönelik portföy akımları bir evvelki aya nazaran daha olumlu bir görünüm izlemiştir. Ağustos ayında borçlanma senedi piyasalarına girişler ölçülü formda devam etmiş, pay senedi piyasalarında ise çıkışlar evvelki aylara nazaran azalarak sürmüştür. Buna rağmen, global iktisadi faaliyet görünümüne ait belirsizliklerin sürmesi, önümüzdeki periyotta global risk iştahı ve gelişmekte olan ülkelere yönelen portföy akımlarının dalgalı seyretmesine neden olabilecektir. Hakikaten Türkiye’nin risk primi salgın kaynaklı global belirsizliklerin ve ülkeye has faktörlerin tesiriyle dalgalı bir seyir izlemektedir. Belirsizliklerin yüksek seyrettiği bu süreçte, salgın hastalığın sermaye akımları, finansal şartlar, dış ticaret ve emtia fiyatları kanalıyla oluşturmakta olduğu global tesirler yakından takip edilmektedir. Bu kapsamda Merkez Bankası, salgının Türkiye iktisadına tesirlerini izleyerek elindeki araçları fiyat istikrarı ve finansal istikrar gayeleri doğrultusunda kullanmaya devam edecektir.
–Alınan likidite önlemleri kapsamında, maksatlı ek likidite imkânları kademeli olarak azaltılmaya başlanmıştır. Bununla birlikte, 7 Ağustos tarihinden itibaren haftalık repo ihalelerine orta verilmiş; piyasa yapan bankalara tanınan likidite imkân limitleri evvel yarıya indirilmiş, sonrasında ise sıfırlanmış; TCMB bünyesinde faaliyette bulunan Bankalararası Para Piyasası’nda bankaların borç alabilme limitleri gecelik vadede yapılan süreçler için yarıya düşürülmüştür. Likidite idaresi kapsamında atılan sıkılaştırma adımları çerçevesinde 13 Ağustos tarihinden itibaren klâsik repo ihalelerine başlanmıştır. Kelam konusu adımlar, önümüzdeki periyotta yüklü ortalama fonlama maliyetini üst taraflı etkilemeye devam edecektir.
– Salgına bağlı ünite maliyet artışlarına ek olarak döviz kuru ve kredilerde yaşanan gelişmeler talep taraflı dezenflasyonist tesirleri sınırlamakta ve çekirdek enflasyon göstergelerinin eğilimlerinde yükseliş gözlenmektedir. Ağustos ayına ait öncü bilgiler, enflasyon eğilimindeki artışın devam ettiğine işaret etmektedir. Salgına bağlı önlemlerle kısa vadede tesirli olan arz taraflı ögelerin, olağanlaşma sürecinin devamıyla kademeli olarak ortadan kalkacağı öngörülmekle birlikte yakın periyottaki gelişmeler fiyatlama davranışlarına dair risk oluşturmaktadır. Bu kapsamda salgın periyoduna mahsus finansal düzenlemelerin kademeli olarak olağanlaştırılması ve son devirde likidite idaresi kapsamında atılan sıkılaştırma adımlarının, makrofinansal istikrarı destekleyeceği bedellendirilmektedir. Bununla birlikte, salgının ilerleyişine bağlı olarak iç ve dış talep şartlarının seyrine dair belirsizlikler kıymetini korumaktadır. Bu çerçevede Konsey siyaset faizinin sabit tutulmasıyla birlikte likidite önlemlerinin sürdürülmesine karar vermiştir.
Muharrir: Şenay Şerefoğlu
Investing TR