Müellif: Geoffrey Smith
Investing.com – Sekiz yıl evvel euroyu spekülatif ataktan kurtaran Mario Draghi, tartışmasız daha büyük bir meydan okumayı kabul etti: İtalya’yı kendinden kurtarmak.
Ulusal bir birlik hükümetinin başında Başbakan konumu için Giuseppe Conte yerine en mümkün aday olarak onun ismi birinci söylem edildiğinden beri İtalya varlıkları başarılı bir seri yakaladı. FTSE MIB ay başından bu yana %9,5 ve Stoxx 600 %5,7 kazandı.
İtalyan banka payları %10 ila 20 ortasında artışlarla daha da iyi işler başardı. Başta İtalya’nın ülke riski konusunda temkinli olan yatırımcılar, Avrupa’da en yüksek randıman getiren devlet tahvillerinin bir kısmını kucakladı.
10-yıllık İtalyan iç borç getirisi büyük düşüş yaşadı ve Euro bölgesindeki sistemik tansiyonun kaba bir temsilcisi olan, Alman dengine karşı makûs şöhretli makas, hiç olmadığı kadar düşük düzeylere yanlışsız çöküş yaşadı.
‘Süper Mario’ya olan inancın azalmadığı açık. Lakin garantisi var mı?
Önümüzdeki zorluklar göz korkutuyor: AB’de en çok mevte sebep olan (John Hopkins’e nazaran 94.000 kişi) ve ülkeyi neredeyse kesin olarak iki basamaklı bir resesyona sürükleyen pandemi var bir defa. Son çeyrekte GSYH %2 küçüldü ve cari çeyrekte de karantinalar, bunu negatif bölgede tutacak üzere görünüyor. Draghi kabinesini duyurduğunda açıkça vazifesini koruma eden birkaç bakandan biri Sıhhat Bakanı Roberto Speranza’ydı.
Sonra Draghi’nin her ay Frankfurt’taki basın toplantılarında ısrar ettiği yapısal ıslahat işleri var. Analistlere nazaran bunlar olmadan İtalya’nın kronik olarak zayıf büyümesi ile 2,5 trilyon Euro kıymetinde şaşırtan borç dağının, tek dövizin uygulanabilirliğini tekrar sorgulaması an sıkıntısı. İtalya Euro bölgesinin en büyük üçüncü iktisadı ve AB’nin kurucu üyelerinden. Euroyu bırakması, Yunanistan’ın kaybından çok daha büyük bir felaket olur.
Bruce Kasman öncülüğündeki JPMorgan analistleri, “Euro projesinin geçerliliğinin tartışıldığı sırada İtalya, her vakit odadaki fil olmuştur. Bu yüzden idaresinin performansı, hudutlarının ötesinde yankılanacaktır” dedi.
Draghi’nin yapılacaklar listesi uzun: vergi ve yargı sistemlerinin, lokal planlama kuralları üzere kolaylaştırılmasının vakti geldi; finansal sistem bürokrasi yüzünden makus varlıklarla tıkanmış durumda. Yetkililer, son birkaç yıldır banka bilançolarını temizlemek için inanılmaz bir ustalık gösteriyor lakin ortalama bir iflasın işlenmesi yedi yıl sürdüğü surece sorun kalacak.
Bu alanda Draghi’nin muvaffakiyet ölçümü, Euro bölgesinin en makûs şöhrete sahip ‘zombi bankası’ ve hükümet haftalar içinde bir alıcı bulamadığı takdirde ECB tarafından tasfiye edilme tehdidi altında olan Banca Monte dei Paschi di Siena’nın (MI:BMPS) satışı olabilir.
Draghi’nin ve İtalya’yı yönetmeye çalışan herkesin bildiği üzere temel sorun, kısa vadede ıslahatın kazanandan fazla kaybeden yaratması ve mümkün kaybedenlerin, statükoyu değiştirme eforlarını engellemek için çoklu istikrar ve frenlerin olduğu bir sistemi kullanma konusunda becerikli olmaları.
Draghi’nin başarılı olması için onları iktidara getiren birtakım takviye kümelerini kolektif olarak terk etmesine gereksinimi var. Bu, muhtemelen hepsi için en büyük zorluk. En azından, hükümetini destekleyen tüm partilere kabine konumu verme konusunda izlenmesi gereken şeylerin sorumluluğundan – ve halkın hoşnutsuzluğundan – kaçan partiler için işi zorlaştırdı. Temel ve şimdilik yanıtı olmayan soru, ıslahat gerçekleştirirken Draghi’nin disiplini ve birliği ne kadar mühlet koruyabileceği.
Piyasalar Draghi’nin ne kadar risk almak istediğini görmek için çok beklemeyecek: ülke, AB’nin Kurtarma Fonu’ndan 200 milyar Euro üzerinde fon sağlaması için Nisan ayına kadar Avrupa Komisyonu’na bir “Kurtarma ve Dayanıklılık” planı sunması gerekiyor. İtalya’nın nihayetinde mevcut sıkıntılarından kurtulacağını göstermesi gerekecek. Bunun için Draghi’nin yalnızca İtalya içinde değil ayrıyeten finans piyasalarında ve Avrupa başşehirlerinde de sahip olduğu tüm prestijini harekete geçirmesi gerekecek. Sonuç garanti olmaktan oldukça uzak.
Öbür karikatürler için: https://tr.investing.com/analysis/comics
Investing TR
