Müellif: Barani Krishnan
Altının gerçek pahası nedir?
Elbet baş karıştırıcı bu. Ve vakit zaman yanlış nedenlerle azaldığı düşünüldüğünde anlaşılması da gitgide zorlaşıyor.
Altın vadeli süreçleri 1.700 dolar altına düşmeye yaklaşarak bu yılın %9’luk kaybını artırma riski taşıyor.
Yalnızca Cuma günü yaşadığı kayıp %2,6. Bu kayıp, ABD iktisadının Fed’in ikinci yarı için beklentilerinin ötesinde performans gösterebileceği savları üzerine inançlı liman olarak bilinen altın gereksinimini azalttığı için yaşandı.
Her ne olursa olsun bu hafta piyasalardaki sismik satışlar, ABD’de fiyat baskılarının aslında artmakta olduğu, yalnızca Fed’in fark etmediği yahut reddettiği manasına geliyordu. Örnek olay: Ocak ayı Ticaret Bakanlığı dataları, şahsî gelirde %10’luk bir büyüme (tahminin üzerinde) ve tüketici harcamalarında %2,4’lük bir artış (tahminin çabucak altında) gösteriyor. Bu, Wall Street’teki Nasdaq’a dört ayın en berbat gününü yaşatmış olan Perşembe günkü kan banyosunu uzatmak isteyen kısa satışçılar için kusursuz bir mazeretti.
Fakat Ticaret bilgilerinde bir sorun vardı: Hem şahsî gelir hem de tüketici harcamalarında Ocak ayındaki artış, Aralık ayında Trump idaresi tarafından son Covid-19 yardım programı kapsamında birden fazla Amerikalıya gönderilen 600 dolarlık çeklerle çarpıtıldı. Bu gerçek, Kasım ayından bu yana altında şekillenen Önce-Sat-Sonra-Sor öyküsü ile kolaylıkla bir kenara itildi.
Lakin ABD’de enflasyon denetimden çıkıyorsa ve Fed direksiyon başında uyuyorsa bile – ki sizi temin ederim ki uyumuyor – bu, yatırımcıların altında teminat aramaları için bir neden olmamalı mı? Sarı metal, on yıllardır en iyi paha deposu ve doların satın alma gücündeki rastgele bir kayba karşı en iyi müdafaa olarak lanse edildi. ABD, Covid-19’a karşı daima savaştan daha hudut bozucu bütçe açıkları ile borç/GSYH oranına gerçek ilerlerken altınla korunma vakti artık değilse ne vakit?
Lakin OANDA lideri Jeffrey Halley üzere kimileri, dünyanın görmekte olduğu enflasyonun” ekonomiyi yok eden “yapışkan” enflasyon değil, bir maliyet enflasyonu olduğunu savunuyor.
Halley Cuma günü yayınlanan bir notta, “ekonomik girdabın bu tarafındaki fiyat artışları, bir yıl sonra TÜFE ölçümlerinden ayrılıyor ve ekonomik faaliyetteki genişlemeyi yansıtıyor” dedi. “Daha müthiş olan ücret/fiyat sarmal enflasyonu yok.”
Halley, pazarların bu çeşit bir enflasyona “miyopik olarak sabitlenerek” aşıların gelişmiş ekonomileri tekrar açmasıyla talepte bir patlama olacağını düşündüğünü söyledi ve ekliyor: “Gerçek şu ki datalar, global olarak inşa edilen salgın duvarlarına karşın şimdiye kadar talepte bir artış gördüğümüzü gösteriyor.”
Lakin son vakitlerde altına hayır diyen yatırımcıların, ortaya çıkan kimi datalara verdikleri yansılarda nitekim miyop oldukları da argüman edilebilir.
Örneğin, Perşembe günü yayınlanan ABD işsizlik müracaatları, geçen haftaki müracaatlarda %13 düşüşle üç ayın en düşük düzeyine geriledi. Bu düşüşün gerisinde iki değerli öykü vardı. Birincisi; Amerika Birleşik Devletleri’nin orta ve güneyindeki kar fırtınaları, bilhassa de Texas’ta, elektriği kesti ve sistemli faaliyetleri – muhtemelen müracaat yapılmasını da – bozdu. İkincisi; yetkililer Ohio eyaletindeki dolandırıcılık müracaatlarını araştırıyordu. Bir sonraki haftanın sayıları bu iki olaya nazaran düzenlenirse fırtına yüzünden yapılamayan müracaatlar, sırf bir eyaletteki dolandırıcılık olaylarından daha yüksek olabilir. Fakat size evvel satıp sonra soru sormanızı söyleyen bir altın masalınız varsa kimin umurunda?
Ve sonuç: Comex’teki vadeli süreçlerinin yaklaşık 2.090 dolar ile tüm vakitlerin en yüksek düzeylerine ulaştığı altı ay öncesine nazaran artık portföylerine altın eklemeyi sahiden daha az insan önemsiyor.
Datalar, dünyanın en büyük borsa yatırım fonu olan SPDR Gold Shares’e (NYSE:GLD) karşı tutulan külçe ölçüsünün bugüne kadar 63,5 ton azaldığını gösterdi.
Perşembe günü, fonun altın varlıkları evvelki haftaya nazaran %2,3 azaldı. Bu, sarı metalin 26,53 ton azaldığını yahut satıldığını gösterir. Sırf 24 Şubat’a kadar olan haftada fondan, 1,5 milyar dolarlık fizikî altın çıktı.
Bu yıl altında yaşanan düşüşü tartışan forumlardaki hararetli alışverişlerden kimileri, metal ticareti konusunda uzmanlaşmış büyük yatırım bankalarının – genel olarak metal fiyatını en çok etkileyenlerin – ekonomik bilgiler altını desteklese bile kasıtlı olarak açığa satış yapıp yapmadığı. Örnek olay: ABD tarım dışı maaş bordroları Aralık ayı için şok edici bir formda 140.000 iş kaybı gösterdiğinde – Nisan ayından bu yana birinci düşüş – Dolar Endeksi yükseldikçe altın iki gün içinde %3,5 düşüş yaşadı. Her vakit daha ucuz fiyatlarla altın rezervi oluşturmak isteyenler merkez bankaları olduğu için bu yatırım bankaları metali basitçe açığa satabilir yahut baskılayabilir. Altını aşağı satmanın yanı sıra külçe bankaları tıpkı anda doları artırarak her iki yoldan da kar elde edebilir. Daha evvel yaşandığı üzere aldatıcı ticaret yaparken yakalanmadıkları sürece yasal olarak altındaki açığa satışı durduracak hiçbir şey yoktur.
Soruya geri dönelim: Artık altının gerçek bedeli ne olmalı?
Nitekim kime sorduğunuza bağlı. Altın böceği ise cevap, önümüzdeki birkaç ay içinde en az 2.000 ve önümüzdeki birkaç yıl içinde muhtemelen 3.500 ABD doları ve üstü olacaktır. Altın ayısı ise 600 dolar (15 yıl öncesinden bir seviye) yahut tüm enflasyon yöntemlerine meydan okuyan eşit derecede gülünç bir sayı duyduğunuzda şaşırmayın.
Lakin altın ayrıyeten getiri sağlamaz. Bu onun temel hastalığıdır. Kasım ayından bu yana çok açık bir biçimde kanıtlandığı üzere ABD Hazinesinin 10 yıllık tahvil getirisi ne vakit yükseldiyse yatırımcılar sarı metalden hiç düşünmeden kaçtı ve daha iyi ödeme yapan rastgele bir varlığa girdi. Buna dayanarak altın, sadece bir yatırımcı onun pahalı olduğunu düşündüğüne – yahut varsayımı enflasyonu, üretim maliyetlerini ve öbür ekonomik tesirleri uygulayarak vakit içinde bu kıymetin ne olacağını hesapladığında pahalıdır. Ayrıyeten merkez bankası kasalarında rezerv olarak tutulacak ya da mücevher haline getirilecek olan günlük altın külçelerine yönelik büyük global talebi de hatırlamak gerekir (Bu hafta Investing.com’da yorum yapan ve altının yalnızca bir “renk” ya da yatırım dışında en iyi kullanım formunun mikroçiplerin kaplanması olduğunu sav eden birkaç kişinin çılgın mantığını okurken hayli eğlenceli bir vakit geçirdim).
Sonuç olarak şu anda altın için en iyi anlık gösterge teknik çizelgeler. Ve neredeyse tüm sinyaller, altının 1.700 dolarlık takviyesinin zayıf olduğuna işaret ediyor – bu da 1.600 dolar düzeylerine gerçek bir kırılmanın çok mümkün olduğu manasına geliyor. Lakin grafik geçmişi, tıpkı vakitte altının 1,691 ila 1,642 dolar ortasında “sert bir zemine” çarptığında şiddetli bir formda, hatta muhtemelen 1.800 dolar düzeylerine ve ötesine geçebileceğini gösteriyor.
Bu ortada ham petrol piyasaları, Şubat ayında arka arda dördüncü kere aylık artış açıkladıktan sonra tehlikeli bir durumda.
Suudi liderliğindeki OPEC+ petrol üreticileri ittifakı, Nisan ayı için üretim kotalarını belirlemek üzere önümüzdeki Perşembe günü toplanacak. Evvelki toplantı, Rusya ve Kazakistan’ın üretimlerini artırmalarına müsaade veren prestij kurtarıcı bir uzlaşmayla sonuçlanırken Suudi Arabistan, dünya arzındaki net artışı günde 1 milyon varillik süreksiz bir kesintiyle telafi etti.
Krallık, bu ekstra kesintileri sadece Şubat ve Mart aylarında yapma kelamı verdi lakin kimileri müzakereler devam ederken bunun değişebileceğine dair işaretler görüyor.
Bloomberg, ham petrol fiyatları bir yılın en yüksek düzeyine ulaşmasına karşın bu haftanın başlarında Riyad’ın, başka üyeleri “son derece temkinli” olmaya çağırdığını bildirdi. Özelde delegelerin söylediğine nazaran krallık, kümenin genel olarak üretimi sabit tutmasını tercih edeceğinin sinyalini verdi. Moskova ise üretim artışına devam etmek istediğini gösteriyor.
Lakin birtakım analistler, ham petrol fiyatlarının OPEC toplantısını iyi bir halde atlatacağı konusunda iyimser.
GasBuddy analisti Patrick de Haan, “petrolün meteorik yükselişini durdurmak ve potansiyel olarak biraz aksine çevirmek için petrolün 50 dolara geri çekilmesi için multi-milyon varil artışa muhtaçlığı olabileceğini düşünüyorum” dedi.
“1’in altındaki rastgele bir düzey çok düşük ve petrolde kırılma riski taşıyor” diye ekledi.
Altın & Piyasa Özeti
Nisan vadeli altın Cuma günü 1.732,45 dolar ile final ticareti yaptı. Seansı resmi olarak 46,60 dolar düşüşle 1.728,80 dolarda bitirmişti. Öncesinde ise 8 Haziran’dan beri gördüğü en düşük düzey olan 1.715,05 dolara geriledi.
Hafta bazında gösterge altın vadeli süreçler kontratı, evvelki hafta gördüğü %2,5’lik düşüşü takiben %2,7 geriledi. Cuma günü Şubat ayının son süreç günü olurken ayı %6,6 düşük bitirdi – Kasım 2016’daki %7,2’lik düşüşten beri gördüğü en makûs düşüş.
Spot alyın 36,44 dolar kayıpla 1.734,40 dolara yerleşti. Müdafaa fonları ve başka para yöneticileri, altındaki gidişatı belirlemek için bazen vadeli süreçlerden daha çok spot fiyatlara güvenir.
Petrol & Piyasa Özeti
WTI Cuma günü seansı 2,03 dolar düşüşle 61,50 dolarda bitirdikten sonra 61,62 dolarda süreç gördü.
Hafta bazında yaklaşık %4 yükseldi. Ay bazında ise Kasım ayındaki %27, Aralık’taki %7 ve Ocak ayındaki %8’lik artışlara yenisini ekleyerek %18 kazandı. Mevcut fiyatlarda WTI, salgın öncesinde Ocak 2020’den beri görmediği düzeylerde.
Brent ise Cuma günü seansı 1,69 dolar düşüşle 64,42 dolarda bitirdi ve 64,43 dolarda süreç gördü. Hafta bazında %5 civarı kazandı. Ay bazında ise Kasım ayındaki %27, Aralık ayındaki %9 ve Ocak ayındaki %8 üzerine %18 kazandı. Şubat ayında da 13 ayın yükseği olan 66,81 doları gördü.
Önümüzdeki Haftanın Güç Takvimi
Pazartesi, 1 Mart
Genscape Cushing ham petrol stok varsayımları (özel veri)
Salı, 2 Mart
Amerikan Petrol Enstitüsü’nün petrol stoklarına ait haftalık raporu.
Çarşamba, 3 Mart
EIA ham petrol stoklarına dair haftalık rapor.
EIA akaryakıt stoklarına dair haftalık rapor.
EIA distile stoklara dair haftalık rapor.
Perşembe, 4 Mart
EIA Haftalık doğalgaz raporu
Cuma, 5
Baker Hughes haftalık petrol kulesi sayımı.
Feragatname: Barani Krishnan, rastgele bir pazarla ilgili tahliline çeşitlilik getirmek için kendisi dışındaki bir dizi görüşten faydalanır. Investing.com’un bir analisti olarak farklı görüşler ve piyasa değişkenleri sunar.
Investing TR
