Müellif: Geoffrey Smith
Investing.com – Veolia’nın Suez’le yola devam etmesinde sevilmeyecek ne var?
Pazartesi günkü pay fiyatı tepkisini düşününce baş aktörler ortasında kaybeden yok: Veolia’nın, tam bir birleşme umuduyla birinci evre olarka Engie’nin Suez’deki %32’lik hissesinin neredeyse tamamını almak istediğini duyurmasının akabinde Suez %19 yükseldi, Veolia %3,5 ve Engie %6,0 kazandı.
İklim değişikliği ve nüfus artışının öngörülebilir bir gelecek için çok daha verimli su kaynaklarının idaresini gerektirme ihtimali göz önüne alındığında birleşmiş bir Veolia-Suez su idaresinde fevkalade bir global güç, iyi bir iş olacaktır. Veolia, mutabakatın neredeyse anında daha yüksek operasyonel verimlilikle 500 milyon euro yaratacağını söyledi.
Pay başına 15,50 Euro teklif edilen fiyatla Engie, bilançosunu güçlendirmek ve güç işine odaklanmak için 3 milyar Euro üzerinde (yaklaşık 3,5 milyar dolar) alacak ve bu durum onu, AB’nin pandemi toparlanma planlarının bir modülü olarak vaat edilen yenilenebilir güçlerle ilgili ortaya çıkan savurganlık için hoş bir formda konumlandıracak.
Birkaç ay evvel Engie, Süveyş payını satma konusunda uzun müddettir devam eden muhalefetinden vazgeçtiğinde bunu yapmak istediğinin sinyalini vermişti, bu nedenle Veolia’nın hafta sonundaki yaklaşımına verdiği soğuk reaksiyon biraz baş karıştırıcıydı. Engie, “bu öneriyi önümüzdeki haftalarda inceleyeceğini” ve “paydaşlarına gereken saygıyı gösterip endüstriyel projenin kalitesini göz önünde bulundurduktan sonra en cazip tahlili tercih edeceğini” söyledi.
Bunun hayırsever yorumu, Engie’nin Veolia’dan biraz daha fazla para elde etmeye çalışırken kendini naza çekmesidir.
Bununla birlikte piyasa, mutabakatın gerçekleşmemesi konusunda ihmal edilemez bir risk olduğunu ima ediyor: Sabahki artışlardan sonra bile Suez payları hala Veolia tarafından teklif edilen fiyatın neredeyse bir euro altında kaldı.
Bundan kısmen Antitröst kaygıları sorumlu olabilir lakin Veolia, bir altyapı idare şirketi olan Meridiam’den Fransız su işini satın alma taahhüdünde bulunduğunu söyledi. Bu, en akut monopol problemini ele alacaktır.
Bu, geriye öbür mümkün açıklama olarak ferdî ve kurumsal rekabeti bırakıyor. Veolia, tam bir teklifin maliyetlerini düşük tutmak istiyorsa Suez idaresinin dayanağına gereksinim duyacak. Suez’in hafta sonu verdiği tek karşılık, bozulmuş bir halde kendisine hiç danışılmadığını belirtmesiydi.
Yaşayan bir şirket olan Suez CEO’su Bertrand Camus, tam bir birleşmeyi desteklemek için ya Veolia’da bir idare heyeti konumu ya da son derece tatlı bir çıkış paketi ile uyuşmaya gereksinim duyabilir.
Öte yandan Şubat ayında Isabelle Kocher’in ayrılışından bu yana Engie’nin süreksiz CEO’su olan Claire Waysande, neredeyse tüm çalışma hayatını işten fazla siyasetle geçirdi. Hissedar menfaatlerini öbür kazanılmış menfaatlerin üzerinde tutacak uygun bir aday değil (üzgünüm, “paydaşlar”).
Veolia CEO’su Antoine Frerot Financial Times’a verdiği röportajda, yaratacakları güç merkezinin ölçeğini anlatmak için mümkün bir birleşmeyi, Manchester United ve Manchester City ortasındaki birleşmeyle karşılaştırdı. Fakat futbola süreksiz bir ilgi duyan biri bile iç tansiyonların, ortaya çıkan canavarı apansız fonksiyonsuz hale getireceğini bilir.
Birleşme düzgün bir biçimde yapılmadıkça birleşen şirket, kesimlerinin toplamından daha düşük bir pahaya sahip olacak ve gereksinim duyacağı 10 milyar Euro, heba olan bir atık su olacak.
Investing TR
