Yaklaşık iki yıl önce dünya çapında birçok ülkede fiyatlar yükselmeye başlar, patlamala en çok hücredekien kelime “geçici” idi. Bugün bu kelime “sebat”.
Bu, Avrupa Merkez Bankası’nın bu hafta Portekiz’in Sintra düzenlediği 10. yıllık konferansında dile getirildi.
Federal Rezerv başkanı Jerome H. Powell, “Enflasyonun bu kadar kalıcı olması şaşırtıcı,” dedi.
Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, “Enflasyon ne kadar kalıcıysa biz de o kadar ısrarcı olmalıyız.
İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey, İngiltere’deki son tüketim verilerinin “açık bir kalıcılık sergiledini” söyledi.
Dünyanın dört bir yanında politika belirleyiciler, ele geçirmeyi düşürmeye çalışma para politikasını tartışmak için yöneticiler ve analistlerle bir araya geldi. Toplu olarak tek bir mesaj gönderdiler: Faizler bir süre daha yüksek olacak.
Enflasyon yavaşlasa da, ABD ve Avrupa’da yerel fiyat baskıları güçlü olmaya devam ediyor. Cuma günü, avro bölgesindeki yerleşimin yüzde 5,5’e düştüğünü, ancak yerel dizilerinin bir boyutunda olan oluşumunun yükseldiğini gösterdi. Politikacıların karşılaştığı zorluklar, aşırıya kaçmadan ve ekonomilerini resesyona sokmadan yüzde 2’lik bir yerleşim alanına nasıl ulaşacaklar.
Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü’nün baş ekonomisti ve Britanya Hazinesi’nin eski baş ekonomi görevleri Clare Lombardelli, bir dönüm noktasına ne zaman ulaşıldığını ve politika belirleyicilerin ne zaman yeterince şey değerlendirmesinin zor olduğunu söyledi. Henüz verilmiyor. Hala hayal gücünün yükseldiğini görüyorum.”
Konferans tonu, Pazartesi gecesi Uluslararası Para Fonu’nun ilk genel müdür yardımcısı Gita Gopinath tarafından belirlendi. Konuşmasında, politika yapıcıların duyması gereken “rahatsız edici bir gerçek” olduğunu söyledi. “Enflasyonun Hedefi çok uzun sürüyor.”
Faiz oranlarının, değerlendirmeyi aşağılama yönünde bir yola girene kadar ekonomiyi kısıtlayan bir bakış açısı olduğunu söyledi. Ancak Bayan Gopinath’ın paylaşacağı rahatsız edici bir mesaj daha vardı: Dünya muhtemelen daha fazla şokla daha sık karşılaşacak.
“Pandemi döneminin daha değişken arz şoklarının devamına ilişkin önemli bir risk var” dedi. Üretimi eve veya mevcut ticaret ortaklarına kaydırmak için “tedarik zincirlerini kesen ülkelerde, üretim zirvesi yükseltecektir. Ayrıca, yoğun üretimleri onları daha az ürettiklerinden, olumsuz şoklara karşı daha kalıcı olacaklardır.
Sintra’daki konuşmalar, ekonomistlerin bildiği her şey geri dönmeye devam etti ve liste uzundu: Enflasyonun sonuçlarını deşifre etmek zor; enerji piyasaları opaktır; para politikasının ekonomiyi etkileme hızı yavaşlıyor gibi görünüyor; ve insanların ve işletmelerin art arda gelen büyük ekonomik şoklara nasıl tepki vereceklerine dair çok az yönetim var.
Ayrıca, geçmiş görüntülemelerinin yanlışlığına dair pek çok ölçüm kusuru vardı.
Powell, “Enflasyon beklentileri konusundaki anlayışımız kesin değil” dedi. “Enflasyon ne kadar uzun süre yüksek çocukların, ortamın ekonomide bir eve gelme riski o kadar artar. Yani orada yaşama buradaki dostumuz değil.”
Öte yandan, yüksek faiz oranlarının ekonomide birimlerinin eskisinden daha uzun süre hissedileceğine dair işaretler var. Britanya’da ipoteklerin büyük miktarları kısa dönemler için sabitlenir ve bu nedenle her iki veya beş yılda bir sıfırlanır. On yıl önce, faiz oranlarıyla dalgalanan ipoteklere sahip olmak daha yaygındı, bu nedenle ev sahipleri yüksek faiz oranlarının kontrolünü anında hissettiler. Bay Bailey, bu değişiklik nedeniyle, “tarih harika bir rehber olmayacak” dedi.
Bir başka zayıf rehber de enerji piyasalarındaki fiyatlar oldu. Toptan enerji fiyatları, giriş çıkış oranlarının işletmeci gücü tahmin edilmiş, ancak hızlı fiyat politikaları, tasarruflarının hatalı olmasına yardımcı olmuştur. Enerji piyasasıyla ilgili bir panel işletmesi, ekonomistlerin, endüstride şeffaflık eksikliğinden dolayı dünyanın büyük ölçüde görüldüğü bir konuda ne kadar yetersiz bilgilendirildikleri konusundaki endişelerini güçlendirdi. Geçen yıl emtia ticareti yapan evlerin mega kârlarına ilişkin bir tablo, odadaki birçok kişinin gözünü iri iri açtı.
Ekonomistler, merkez bankalarının sürekli olarak enflasyonu hafife alacakları gerçeğine hızla cevap verecek sonunda yeni ekonomik modeller yazıyorlar. Ancak bir güvenlik kadar hasar barındırılan ve bazı politika yapıcılar arasında tahminlere karşı artan bir güven eksikliği var.
Avro bölgesindeki merkez bankalarının “veriye bağımlısı” olmayı -herhangi bir mevcut olan esaslı olarak politika kararlarını kaldıracak ve genel olarak belirlenen sürelerde bulunmamayı- kabul edilmesini gerçeği, “artık kararlarımızı dayandırmak için modellere yeterince dayanmayacağımızı gösteriyor. ECB Yönetim Konseyi üyesi ve Belçika merkez bankası başkanı Pierre Wunsch, “En çok destek modellerde” dedi. “Ve bunun nedeni, bir buçuk yıldır şaşırmış olmamızdır.”
Merkez bankacılarının bildiği her şeyin gözünün önünde sıra, konferanstaki baskın ruh hali, daha uzun süre daha yüksek faiz oranları ile yerleşmesia karşı sert bir duruşa sahip olması gerekti. Ama herkes aynı fikirde değildi.
bazılarının, geçmişlerinin veya dizilerinin idamesini sürdürmek için yeterli potansiyelleri ve daha fazla yükselmen işletmelerine ve hane halklarına gereksiz yere zarar vermeyi savundu. Ancak, sesli bir değerlendirme, merkez bankacılarının itibarlarına ve görsellerine yönelik saldırıları savuşturmak için daha agresif davranmak zorunda hissedebileceklerini savundu.
“İhtimaller, zaten çok fazla şey varmış olmalarıdır. ” dedi UniCredit ekonomisti Erik Nielsen, Avrupa Merkez Bankası için söyledi. Bu muhtemelen, tahminlere olan güvenin görülmesi nedeniyle oluyor ve bu da merkezde geçen verisine odaklanıyor.
“Bu, araba kullanmak için bakmakamaman için birinin ön camını boyaması gibi bir şey,” dedi. “Geçen ay görüntüsünün ne olduğunu görmek için sadece arka pencereden bakın. Bu muhtemelen seninle hendekte ısırır.