Müellif: Geoffrey Smith
Investing.com – AstraZeneca, pandemi öncesinde biyoteknoloji birleşme ve satın almalarının (M&A) ne olduğunu herkese hatırlatmak için eski moda bir satın alma ile geldi.
Şirket, ABD merkezli Alexion’u 39 milyar dolara satın almayı kabul etti ve bu mutabakat, onu ender hastalıklar için yüksek marjlı tedavi dünyasına sokacak. Bunu yaparken kendi gelir akışını çeşitlendirecek, kendini patent uçurum tesirlerine karşı koruyacak ve hem ilerici bir temettü siyasetine hizmet etmek için hem de uzun vadeli birkaç tasadan biri olan borç yükünü hafifletmek için nakit üretimini güçlendirecek – o denli umuyor.
Astra’nın pay fiyatı, teklif savaşına dönüşmesi korkusu ile Londra’da %5 düştü. Fakat açıklanan koşullara bakılırsa mutabakatın sevilmeyecek pek tarafı yok.
Fiyat, Alexion için bir aylık ortalama fiyat üzerinden yaklaşık %43’lük bir primi temsil ediyor, bu birinci bakışta kıymetli görünebilir fakat kesim için bu olağan. Her halükârda Astra, maliyetin üçte ikisini cömert kıymete sahip kendi payıyla karşılıyor ve CEO Pascal Soriot idaresindeki geçmiş kıymet yaratımının mükafatlarını alıyor.
Hoş olan şu ki Alexion’un büyük ölçüde, büyük muvaffakiyet yakalayan tek bir ilaca bağlı işi, daha geniş bir ilaç portföyüne dahil edildiğinde daha yüksek bir değerleme elde eder. Alexion’un pay fiyatı, son dört yıldır hiçbir yere gitmedi. Bunun nedeni, sağmal ineği Soliris’in ikinci kuşak versiyonu olan Ultomiris’in geliştirilmesiyle kısmen yatışan, patent mühletinin dolmasıyla ilgili telaşlar.
Alexion en son güncellemesinde, Ultomiris satışlarının üçüncü çeyrekte yıllık bazda üç kattan fazla arttığını bildirerek hastaları başarılı bir formda patent müdafaası daha uzun müddet devam eden yeni ilaca geçirdiğini gösteriyor.
Tüm bunlar, mutabakatın önümüzdeki üç yıl içinde pay başına yararı %10 artıracağını ve yıllık 500 milyon dolarlık sinerjinin 650 milyon dolarlık tek seferlik maliyetleri karşılayacağını söylemesi için AstraZeneca’ya itimat veriyor. Temettü teminatı da ” değerli ölçüde artırılacak.” Şirket muahedeyi finanse etmek için 17,5 milyar dolar daha borç alırken bunun yaklaşık %20’si Alexion’un borcunun yine finansmanına gidecek.
Bunun, AstraZeneca’yı bu yıl yaşananlardan evvel bile FTSE100’ün en bedelli payı yapan tipten bir hareket olduğunu unutmak kolay oldu. Covid-19 aşısı yarışındaki ağır ilgi, biyoteknoloji bölümündeki uzun vadeli aksiyonun birçoklarını gölgede bıraktı.
Mutabakat, şirketin salgının ötesinde bir ömür planlamayı unutmadığını gösteriyor – aşısından çok fazla kazanamayacağı göz önüne alındığında bunu yapmakta haklı: pandemi devam ettikçe aşıyı az ya da çok maliyetle dağıtma kelamı verdi.
Investing TR
