Müellif: Geoffrey Smith
Investing.com – salgından çok az kesim ticari mülk sahipleri kadar sert bir halde etkilenmiştir, bu nedenle zahmetli düzeylerden keskin bir toparlanma arayanlar, bu Salı Avrupa’nın en büyük ikisinden gelen haberlere göz atmak isteyebilir.
WFD Unibail Rodamco (AS:URW) payı %24 ve İngiltere merkezli Landsec (LON:LAND) %7,5 arttı ve tabiatı gereği farklı olsalar da her ikisi de daha parlak bir geleceğe işaret etti.
Unibail için sorun nispeten kolay. İdare krizi aştığını görmek için yeni sermaye toplamak istemişti. Unibail, bu yıla 2017’de Westfield’i borçla finanse edip satın alarak girdi. Fransız iş adamı Xavier Niel liderliğindeki hissedarlar, idarenin, bunun yerine varlık satışları bilhassa ABD’deki Westfield alışveriş merkezlerinin satışı yoluyla daha fazla para toplaması gerektiğini hissetti.
Pazartesi günkü hissedarlar toplantısında yeteri kadar hissedar, pay ihracını engellemek ve zayıflatma (dilution) riskini ortadan kaldırmak için Niel ve müttefiklerinin gerisinden gitti.
Bu oylama, Pazartesi günü Pfizer (NYSE:PFE) ve Biontech’in (ilk olarak ABD’de dağıtılacak) Covid-19 aşısının aktifliği hakkındaki duyurusunun birinci somut sonuçlarından biri. Aşının daha çabuk uygulanabilirliği, tüketici itimadının daha süratli geri dönüşü; bu da idarenin muhtaçlık duyduğu parayı ABD’deki Westfield alışveriş merkezlerini satarak toplamayı daha kolay bulabileceği manasına gelir.
Landsec ile mevzu daha incelikli. Şirket, portföyünün üçte ikisinden fazlasını oluşturan Londra’daki en büyük ofislerin sahibi. Daha çağdaş varlıkları krizi makul ölçüde rahat bir biçimde atlattı. İkinci çeyrekte yaşanan düşüşün akabinde kira tahsilatı Eylül ayına kadar olan üç ayda tekrar %99 düzeyine geldi.
Fakat şirket, emekçileri mümkün olan en küçük alana sıkıştırıldığı eski modelinin artık geçerli bir model olmadığını kabul ederek eski ofislerinin birçoklarını “yeniden tasarlamak” zorunda kalacağını kabul ediyor.
Genel müdür Mark Allan Salı günü yaptığı açıklamada, “salgından çıktığımızda patronların ve insanların ofis alanını kullanma yolları, uzaktan çalışmanın norm haline gelmesiyle değişecek” dedi. “Son yılların trendlerinin birçok – sürdürülebilirliğin ehemmiyeti, daha yüksek esneklik düzeyleri, işyerinin sıhhat ve iyilik bağlamındaki rolü – hızlanacak.”
Allan, birtakım varlıkları konut olarak yine değerlendireceğini söyledi – Londra üzere yapısal olarak yetersiz tedarik edilen bir pazarda her vakit inançlı bir bahis.
Elbette bu, Landsec’e çok değerliye mal olacak. Unibail üzere Landsec’in de Covid-19’un uzun vadeli hasarının hala net olarak bilinmekten uzak olduğu bir pazarda tek kullanımlık varlıklar için ödeme yapacak birini bulması gerekecek.
Bununla birlikte şirket hem bunu yapacak hem de hissedarlara ödemeleri devam ettirecek paraya sahip olduğu konusunda emin. Cari mali yılın birinci altı ayı için pay başına 12 peni ödeyecek, bu da cari fiyat üzerinden %3,5’e muadil bir getiri (Unibail de hala temettü ödüyor fakat bu yıl 250 milyon Euro üzerindekiler pay formunda ödenecek).
Landsec, Londra merkezliliği göz önüne alındığında, finansal hizmetler sanayisini vuran yüksek tesirli bir Brexit geçişine hayli maruz kalıyor. Bununla birlikte 2016 referandumundan bu yana kıymetinin yarısından fazlasını kaybetmiş olarak bu durum katiyen fiyatlandırılmış görünüyor.
Daha da farklı formda ve koronavirüsten sonra çalışmanın geleceği hakkında pek çok yoruma meydan okuyan Landsec, salgın sonrası çağda Büyük Kent kavramına hala inanıyor.
“Covid-19, yakın vadede ağır nüfuslu alanlara ait bir dehşet uyandırırken tıpkı vakitte insanların bir ortaya gelme dileğini, bunu yapamadıklarında ortaya çıkan zorlukları ve sınırlamaları ve ticareti, sanatı, bilimi ve gücü tek bir yerde bir ortaya getirmenin büyük ağ tesirlerini vurguluyor. Kentler, bilhassa Londra, geçmişte bu çeşit birçok krizden sıyrıldı ve bunu tekrar yapacak.”
Sırf son iki haftada %35’lik bir sıçrama yapmasına karşın payları, hala bu vizyona sahip olmak isteyenler için ucuz bir giriş noktası sunuyor üzere görünüyor.
Investing TR
